淺談客家人在金融危機中的認識及應對策略（作者：塗科仁）

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淺談客家人在金融危機中的認識及應對策略

塗科仁

次貸危機不是源於自然，而是源於資本的貪得無厭。

在金融市場裏，資本家們為了獲取高收益，不惜冒著高風險埋下一顆顆地雷，次貸危機就是在這樣不斷增加地雷的雷場上爆發發生的……人們踏進雷區賺錢，結果終於有一天炸到自己。

??? 美國學者韓廷敦說過：“客家人這族是中華民族的精華”。在這場波及全球的金融危機中，客家人對其的認識，如何去應對，並且制定規避風險和發展策略，也是情理之中。

一

“次貸”，是“次級抵押貸款”的簡稱。是對借款人的信用要求較優惠級貸款低、借款者信用記錄較差，貸款利率通常比優惠級抵押貸款高2%-3%，因此次級房貸機構面臨的風險也自然較大。貸款機構之間盲目降低貸款條件，惡性競爭，埋下了危機的種子。高風險房貸產品創新對房貸市場泡沫形成推波助瀾。次貸危機，引發金融危機，同時也使美國經濟增長的放緩乃至衰退，從而造成全球金融市場在近期內出現較大幅度的震蕩。

席卷美國的次貸危機，銀行損失慘重，2007年美林損失245億美元、花旗損失221億美元、瑞根損失184億美元。美國次貸余額1.5萬億美元，是金融市場上的一匹小馬。它如何能引發全球金融市場的大動蕩呢？在金融全球化的大背景下，不同國家的金融機構、不同種類的金融產品，表面不一定有什?聯系，實際上都是高度相關的。

??? 美聯儲不停地印鈔票，導致通貨膨脹現象進一步加劇，美元進一步貶值，不僅美國民眾手中的財產在縮水，幾乎全世界每個國家，民眾手中的財產都在縮水。譚雅玲指出，美元貶值和全球通貨膨脹，與其說是次貸危機的後果，不如說是美國政府主動選擇的用於應對危機的手段，甚至可以說讓全世界來為次貸危機造成的損失買單。所以對這次的全球市場價格波動，要從更理性、更智慧的角度去面對。

世界上沒有無風險的資產，風險的存在是客觀的，是資本本身固有的，是不依投資人的意誌能夠改變。如有些人投資因購房屋坐落在較為偏僻地區，房子無人租用，結果銀行按揭貸款應由自己支付，反而增加了經濟負擔。那些買店面，無法出租者，後果慘重。特別是對沖基金，它是利用期貨、期權等衍生產品以及對相關聯的不同股票進行空賣空買、風險對沖下進行操作的。一個資本只有1億美元的對沖基金，可以通過反復抵押其證券資產，貸出高達幾十億美元的資金。如此虛擬金融衍生品，隱藏著巨大的資產風險。

盡管目前中國仍然有部分的資本項目沒有開放，人民幣匯率實施0.3%的浮動匯率區間制度，但是國際熱錢仍然可以偽裝成貿易順差或外商直接投資，乃至通過地下錢莊偷渡中國，它們與國內同類屬性的短期投資相結合，（在2006年底2007年初）還是足以演繹在46個交易日中，讓工行這樣的超級大盤股翻倍上漲，又在24個交易日中，大跌近1/3的瘋狂局面，盡管此次狂漲大跌背後有投機股指期貨的因素，但不可否認的是，人民幣升值是其更大的背景。而在2007年8月-10月間，工商銀行在中國A股市場上戶頭數曾出現兩次異乎尋常的狀況。一次是8月8日，當日工商銀行大漲9.83%，但戶頭數卻急劇減少，71.14萬戶銳減了10.38萬戶，減少了14.59%，即這些戶頭全部在這一天內被清空了，並離場了；另一次是10月8日，工商銀行以9.98%漲停，其開戶又“不約而同”地大撤退，一天減少了16.58萬戶，占總戶數的18.25%，它們不可能是基金、保險機構所為，是由熱錢操縱的資金有預謀地集中離場鎖定盈利。鮑爾森的錢不是白來的，一年內狂賺了37億美元。他2006年在紐約創立鮑爾森投資基金時，手頭管理的基金不過60億美元。按對沖基金的標準看，這些錢不算什?。其實到2006年12月，他管理的基金價值飆升到280億美元。

??? 為避免世界因為貪婪而毀滅，必先折服西方資本精英，使他們掠奪財富的才華轉變為替人類文明突圍的智慧。

二

???? 在經濟全球化與金融全球化日益加深的背景下，次貸危機也將從美國金融市場傳導至全球金融市場，從美國實體經濟傳導至全球實體經濟。主要包括：一、美國經濟減速將導致美國進口需求下降，美聯儲降息導致美元相對於主要貨幣大幅貶值，從而將對貿易夥伴國的出口行業構成沖擊。二、次貸危機將造成全球短期資本流動的波動性加劇。三、美聯儲持續降息造成美元大幅貶值，推動了全球能源和初級產品價格上漲，為其他國家註入了通貨膨脹壓力；造成其它國持有的外匯儲備資產的國際購買力顯著縮水，這減輕了美國有對外債務負擔，但卻造成了其他國家的國民財產損失。四、次貸危機導致的經濟衰退，造成各國外需內需下降總需求不足，又會出現了通貨緊縮的壓力，將經濟帶進蕭條期。應對次貸不可掉以輕心，對各國經濟影響不可低估。

?? ??張庭賓稱：中國這樣的“世界工廠”國家，靠辛辛苦苦地制造物質商品獲得了微薄商品利潤者，就是21世紀的“農耕國家”，而“遊牧民族”就是在世界各地瘋狂投機，找到機會就大肆掠奪一番，獵獲金融投機的熱錢。在現代經濟史上驚人相似的是，凡是以制造業為生，貿然采取了浮動匯率和資本項目自由化的國家，國民財富幾乎無一例外地都遭遇過熱錢金融危機的洗劫。逼迫中國購買更多貶值中的美元，為美聯儲增發貨幣埋單；以此威脅利誘中國進一步擴大匯率浮動空間，擴大資本項目開發，為熱錢大進大出創造條件，以誘發中國金融系統，特別是國有銀行尚待解決的隱患，制造一場新亞洲金融危機，以之摧毀中國的金融系統，進而遏制中國的戰略崛起。中國與西方的一場金融博弈乃至對決在所難免，無非來得早晚而已。治本之道——金本位的回歸。

?? 著名經濟學家金巖石告訴投資者，“全球資產貶值是周期性的，大約每10年有一次。1998年是亞洲金融危機，1987年是黑色星期五，1977年歐洲貨幣危機引發拉美債務危機，阿根廷一夜之間從全球第7位跌落到了39位，令一曲《阿根廷不相信眼淚》唱得全球聽眾為之落淚”。在目前的資產趨勢性貶值中，最好的辦法是修生養息。

民眾盲目進入股市蘊藏的危機是，股市一旦大幅下滑，將面臨難於承受的經濟打擊，進而可能誘發社會危機；而大量的上市公司投資於股市，其風險在於不務正業的企業股市下跌後會發現已沒有退路可走，企業的破產會打擊整個行業或者相關經濟區域，後果同樣可怕，一個企業倒下將產生一片企業跟著倒下去，人們的工資性收入的源頭也會緊縮或者破壞。

? ?市場經濟必須融入計劃機制。經濟發展規劃，力求避免盲目地浪費資源、人力和財力。伯南克還有一個理論貢獻，就是主張在宏觀經濟模型中加入更多的經濟指標來決定貨幣政策的取向，以便實現更加有效地穩定經濟。

?? 人們理財購物理念，將會理性回歸。像日本，人們租房、租被、租家具，租賃業很興旺。凡是未在該地打算長期定居，生活用品不是去賣，而是去租。

?? 無論是企業、家庭，應該擁有充沛的流動資金，以保證生活、生產正常運轉的需要。二十世紀五十年代初，汀洲城王怡泰、恒泰柱、春新福、延壽堂等藥店老板都不舍得將資金去購置房產，像王怡泰老板，在公私合營時他的銀元是用籮筐挑著去交公的。現在有的人們提出“現金為王”，是具有一定的道理。日本企業集體轉向負債最小化。

金融產品利用“寅吃卯糧”方式擴大了當前需求。稅收就不該一次收益，應該以分期繳納。像房屋按揭貸款，首付多少錢，收多少稅。

?? CCTV中央電視臺《中國財經報道》欄目組指出，我們希望中國的人們，中國的企業、中國的政府能夠知道在這樣的國際經濟環境下，如何采取適當有力的措施，將次貸危機帶來的影響降到最小。

三

20世紀60年代，全球經濟領域存在二大經濟版塊，一塊是市場經濟，另一塊是計劃經濟。進入20世紀70年代，各國逐步地基本上都實行市場經濟制度。這種制度一旦形成，即在全球範圍內人們都在盲目地、自發地進行商品生產。市場化實踐已經徹底撕破了舊時代的溫情脈脈的面紗，企業均在經受嚴酷的生存競爭的考驗。同時，在全球市場化初期，銷售網點如雨後春筍般的發展，造成商品供不應求，使全球經濟空前增長，給人們產生一些錯覺，因為這些表面的繁榮現象總是有時限的。在社會結構不做出重大調整面前，全球商品和資本供給迄今已全面過剩，經濟危機的發生，是不可避免的。

?? 在處理歷次經濟危機中，精英們先是將小麥倒入大海、荒地，爾後相繼發明股票、期貸、按揭貸款、匯率、對沖等等一系列資本投機。現在發展到國家出面降息、降低存款準備金率、調整關稅、財政赤字、貨幣貶值、財政投入巨資救市等。不可否認，上述種種做法，發生經濟危機時在一定程度上“可規避和化解投資風險”。

?? “在投機熱把自己燒毀之前，泡沫不可能通過貨幣政策或其他政策手段安全地擠掉”。格林斯潘稱。但他認為，“次貸危機的真正根源在於全球經濟擴張，正是一段時期以來全球經濟前所未有的高速增長導致投資者低估了風險”。他預計，“當新建房屋庫存陸續清理、房價下跌走勢結束之後，目前的信貸危機也將結束”。

次貸危機的影響隨著時間的推移慢慢地擴大，歐洲、亞洲、美洲等，漸漸感受到次貸危機帶給它們的壓力；現代國際金融市場的投機活動擔當了重要角色。

很多企業失去了訂單，無法開工生產；很多企業沒有了上下遊需求，不知該如何轉型。你只要看自己的企業或者行業受沖擊的情況，就可以決定是加固，還是拆除重建。只要產品競爭力夠，一定能夠在國內或者其他地方找到新的訂單。應對金融危機也沒有什?標準答案，只有一個標準，那就是看你求生的欲望到底有多強。

達爾文的進化論告訴我們：“能夠生存下來的物種不是最強的，也不是最聰明的，而是最能適應變化的”。

四

在筆者看來：

國家，實行貨幣與黃金掛鉤制度；銀行信貸預算執行計劃管理監督制度；按揭貸款的稅收，實行分期繳納制度。……

企業必須“清產核資”處置多余的固定資產，生產的產品價格偏高應該去進貨而不必自己再生產，在商場銷售商品費用開支太大無利潤的應主動退出，三期貨款對方拖欠不付款的也應及時退出，生產經營場所租金偏貴應另找合適地方；改革生產流程、管理程序，堵塞漏洞，提高效益。企業應面對金融危機，在生產產品、經營結構、經營管理等方面作出適當調整，才能避免經營風險。……

人們，應理性投資，勤儉節約，修生養息。……

溫家寶說：“光靠政府救市是不夠的，政府再用力，要解決問題的還是企業自己”。

五

美國次貸危機，風險逐漸由金融領域擴散至經濟實體，全球經濟已經出現拐點，是百年一遇的，是資金需求方的減少，是商品供給全面過剩，是經濟衰退，是傳統宏觀政策失靈。如何去解決它，處理它的問題，擺在每個人的面前。

客家先民及其後裔在遷徙過程中，遭遇到種種挑戰和艱難險阻，客觀的環境迫使客家人的生存能力和心理素質比較好。英國愛特爾稱：“典型的客家人是勤勞的、剛強的、愛國的和熱情的”。他們“既剛毅又仁愛”，“有一種不侮弱小、不畏強暴的特性”。客家先民在群雄割據，戰亂頻繁，烽火連天中，通過大遷移，尋找到了新的生存和發展的空間。

在當前金融危機中，面對的是：美元貶值，商品過剩，需求減少，經濟衰退的局面。客家人又將面臨一次生存和發展的考驗。第一、把“大遷徙”轉化成“大調整”，即在投資和理財、經營和管理以及理念和目標均進行一次調整。投資和理財應保守。經營和管理應務實。理念和目標應自利利他。第二、發揚“客家精神”，即刻苦耐勞、剛強弘毅、殷勤創業、團結奮鬥、開拓進取、勤儉質樸、敬祖睦宗、愛國愛鄉等精神。第三、為避免世界因為貪婪而毀滅，要以智慧、意誌和實力對其堅決反擊。如何分析未來的股市、房地產、黃金、石油等大宗商品期貨市場的走勢，怎樣的投資策略會在配合國家對熱錢進行戰略反擊的同時，最大化地捍衛個人財富，甚至成為金融大動蕩時代的贏家。第四、商品（如房屋、鞋、衣服等）庫存陸續清理，商品價格下跌走勢結束後，經濟危機才會結束。何時結束？所以，這個危機會持續多久尚無法預測，人們應有足夠的心理準備。第五、可以把精力集中開發新材料、新能源、新產品的事業上來，為人類創造更多的財富。第六、關愛自然與世界，自覺主動地參與到改善人類文明生態的“新主流”的事業中，客家人的國際形象也會更加美好。


本文是從中國大陸收集各方面的資料，整理後談個人的一些看法，我想對於海峽兩岸的客家人能否起到異曲同工效果，是我的心願。

值此舉辦第三屆海峽兩岸客家高峰論壇之際，時逢全球遭遇金融危機，處於向經濟危機的發展過程中，但其對全球經濟實體的影響卻開始在蔓延和加劇。金融風暴導致國際消費市場大蕭條，影響企業出口；另一方面外資進入速度放緩對制造業增長後勁造成了影響。為了兩岸經濟持續的發展，淺談個人觀點，實為拋磚引玉。


廈門市經濟管理咨詢協會?? ?????理事

廈門市客家經濟文化促進會? ????理事

廈門廈實企業管理咨詢有限公司? 經理

?????????????????????????????????????????????????? 塗科仁

2009年01月28日

註釋：

熱錢：定義一是為了資本投機（包括匯率、股市、房地產、信貸、大宗商品等等）獲利，不直接參與物質商品的生產和銷售，不以獲取商業利潤為目的；二是出入一國或者多國的邊境。

? 金本位：貨幣與黃金掛鉤。

? 期貨：是指買賣雙方成交後不即時交割，而是按合約的規定，在一定期限後，在期貨交易所內集中買賣某種期貨合約的交易活動。

? 對沖基金（也稱避險基金或套利基金）意為“風險對沖過的基金”。經過幾十年的演變，對沖基金已失去其初始的風險對沖的內涵。成為一種新的投資模式的代名詞，即基於最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿作用，承擔高風險，追求高收益的投資模式。

參考文獻：

張庭賓：《反熱錢戰爭》

CCTV中央電視臺〈中國財經報道〉欄目組：《次貸颶風的未解之謎》

??? [美]辜朝明：〈〈大衰退〉〉

附例資料：

據大同報報道，中國上證指數從2007年10月16日的6124點一瀉千裏，直到今年10月29日最低點1664.93點，最大跌幅近73%。據統計，從去年高點至今市值已經蒸發了近24萬億元。散戶是最大的犧牲品，散戶的全軍覆沒是在為不自量力、自投羅網繳學費。

2008年9月27，《廈門日報》報道：

2008年3月16日，摩根大通宣布收購美國第五大投資銀行貝爾斯登。

2008年9月7日，美國政府宣布接管陷入困境的美國兩大住房抵押貸款融資機構房利美和房地美。

2008年9月15日，美國第四大投資銀行的雷曼兄弟公司因收購談判“流產”而申請破產保護。美國銀行以約500億美元的總價格收購陷入困境的金融巨頭美林公司。

2008年9月16日，美國政府出手接管瀕臨破產的全球最大的保險巨頭美國國際集團（AIG）

2008年9月25日，美國儲蓄管理局勒令主要開展房貸業務的華盛頓互惠銀行停止營業。

2008年10月12日《廈門晚報》報道，銀行體系崩潰冰島又要以捕魚為生了。

2008年10月23日《廈門商報》報道，中信泰富外匯投資虧損147億港元。

2008年10月25日《廈門日報》報道，李嘉城：叫停全球新投資。

2008年10月28日《廈門時報》報道，中石油縮水894億。

2008年10月30日《廈門商報》報道，6.7萬中小企業被海嘯卷走。

1929年10月美國股市崩盤之後，惡劣的經濟形勢持續了漫長的時間，它給當時的世界帶來的不僅僅是經濟災難，更為希特勒上臺、德日兩國軍事化鋪平了道路，並最終將人類拖入世界大戰的深淵。

1990年日本地產和股票價格下跌，帶來令人難以置信的1500萬億日元的損失，這個數字相當於日本全部個人金融資產的總和，經濟長期不景氣達15年之久。

2009年1月24日《廈門晚報》刊登《英國人無力還房貸》披露：據統計，平均每天有85家企業倒閉，失業率迅速攀升，困頓的財政狀況，直接導致了房產被收回（平均每10分鐘一個家庭房產被收回）。

張庭賓稱：

5000年來，中華文明作為人類最高境界。倡導人與人的和諧（儒家之精髓）、人與自然的和諧（道家之精髓）、人的心靈與肉體的和諧相處（佛家的精髓）的文明，它的核心文明價值是倡導精英在征服外部世界之前，先要降伏自身的貪婪物欲，進而獲得自利利他的精神升級和自我解脫。

現代西方文明的核心剛好是相反的它在自身的自我物欲膨脹的驅使下，通過外部世界的征服而證明自我的成功。

東方古老的智者以親身體驗告訴現代人，物質刺激只能帶來一時的快感，不可能達成綿長而愉悅的“天人合一”、“身心合一”的幸福，人只有真正地減少欲望，減少分別歧視，以更加平等博愛之心關愛自然與世界，才能夠達到精神幸福圓滿的真正彼岸。

? 2009年1月19日《廈門商報》報道，臺商賣東西，先賣新概念。如李玫琦認為：“一般人做生意，以利益掛帥，可我只希望做到與大家共存共榮、利己利他的狀態”。倡導愛護環境，好山好水留給子孫，這樣做生意有價值。